Sébastien WINSTON

Ces opérations, par lesquelles une entreprise rachète ses propres actions sur le marché, sont devenues légion. À la clé, le bénéfice par action augmente. S’inspirant du modèle états-unien, certaines entreprises françaises, comme TotalEnergies, L’Oréal, Axa et Sanofi, en sont devenues dépendantes. La raison ? Les marchés ainsi que les actionnaires s’habituent à ces programmes, les intègrent dans leurs anticipations puis attendent leur reconduction à des niveaux toujours plus élevés.

Alors que le débat sur la « taxe Zucman » a relancé en France la question de la contribution des grandes entreprises et des hauts patrimoines, un chiffre éclaire les enjeux : 1 163 milliards d’euros de dividendes ont été versés par les entreprises du SBF 120 entre 1995 et 2024. En trente ans, les distributions ont été multipliées par 21, passant de moins de 4 milliards d’euros par an à près de 85 milliards en 2024.

Ces données permettent de documenter, au-delà des controverses politiques, la place prise par la rémunération du capital dans la stratégie des grandes entreprises françaises.

En avril 2024, l’annonce par le PDG de TotalEnergies, Patrick Pouyanné, de la possible délocalisation de la cotation principale de l’entreprise de Paris à New York a provoqué un séisme au sein des sphères politique et économique. Une annonce qui a relancé le débat sur le « rattachement national » des grandes entreprises françaises. La perte de contrôle national sur ces grands groupes pose des questions cruciales sur la souveraineté économique, la gouvernance d’entreprise et l’impact sur l’emploi local. Notre étude qui porte sur 85 grandes entreprises cotées, s’inscrit dans cette dynamique. Elle met en lumière les transformations discrètes mais profondes qui affectent la relation entre elles et le territoire national. Entre gouvernance transnationale, dilution de l’actionnariat français et internationalisation des effectifs, ces entreprises semblent progressivement se détacher de leurs racines françaises.